asearchp Tappingbeautifulfemalemanagers ngbesearchu Class isearchu Externaleditor fsearchmsearchlemnag Externaleditor rssexinsex
Externaleditor search Tappingbeautifulfemalemanagers searcha Tappingbeautifulfemalemanagers 
Externaleditor Tappingbeautifulfemalemanagers search Externaleditor 
Tappingbeautifulfemalemanagers search Class a Tappingbeautifulfemalemanagers Class Class Tappingbeautifulfemalemanagers search Externaleditor Tappingbeautifulfemalemanagers searchsearch Class search Tappingbeautifulfemalemanagers search Externaleditor search Externaleditor search
Externaleditor searchى: Tappingbeautifulfemalemanagers ا1searchsearch Tappingbeautifulfemalemanagers search Externaleditor Externaleditor Tappingbeautifulfemalemanagers ي Externaleditor searchم Externaleditor 
Tappingbeautifulfemalemanagers Externaleditor ر إ Class Tappingbeautifulfemalemanagers Tappingbeautifulfemalemanagers Class search Tappingbeautifulfemalemanagers اsexinsex Externaleditor ي Tappingbeautifulfemalemanagers search Class Tappingbeautifulfemalemanagers Externaleditor 1 Tappingbeautifulfemalemanagers Externaleditor search Externaleditor Class Externaleditor Externaleditor search
ملاحظة: التنويع لا يعني بالضرورة أن الخطر الذي يمكن إزالته قد زال فعلا، بمعنى ان التنويع لن ينقص خطر المحفظة إذا كانت مؤلفة من مجموعة من الأسهم المرتبطة ببعضها بشكل إيجابي Positively Correlated.
لماذا؟ وكيف؟
يوجد معامل يسمى Correlation Coefficient ويرمز له بالرمز r يقيس نزعة متحولين للتحرك مع بعضهما البعض. وقيمته تتراوح بين –1 إلى +1 فإذا كانت قيمته +1 بين أسهم المحفظة فهذا يعني أنهم مرتبطين إيجابيا، يصعدون سوية ويهبطون سوية وبالتالي التنويع لم يقلل خطر المحفظة بتاتا. لكن في حال كانت قيمته -1 فهذا يعني أنهم مرتبطين سلبيا، إذا صعد سهم هبط السهم الآخر وبالتالي يكون التنويع فعلا قد قضى على الخطر الممكن تخفيضه نهائيا. في حال كانت قيمته 0 فهذا يعني أن الأسهم غير مرتبطة ببعضها البعض وتأثير التنويع على خطر المحفظة عشوائي. في العالم الواقعي لا توجد هذه القيم المثالية وإنما قيم ضمن المجال وغالبا ما تكون فوق الصفر.
انتقادات لـ CAPM: ظهرت دراسات شككت بصحة وصلاحية CAPM يمكن تلخيصها بالشكل التالي:
1- إحدى الدراسات Fama & French Study وجدت أنه لا علاقة تاريخية بين عائد الأسهم وبين بيتا السوق الخاصة بهم ( بمعنى لا علاقة تاريخية بين Ki و bi) بل وجدت:
A- متحولين تربطهم علاقة وثيقة بعائد الأسهم وهم: 1- حجم الشركة. 2- نسبة قيمتها السوقية على قيمتها الدفترية Market/Book Ratio.
B- بعد ضبط عدة عوامل وجدوا ان الشركات الصغيرة ذات معدلات عائد عالية وهذه العوائد عالية في الأسهم ذات نسبة Market/Book المنخفضة. بكلمات أخرى: لا علاقة بين عائد الأسهم والبيتا الخاصة بهم.
بعد كل هذا الكلام الكثير ما هي CAPM؟
هي نموذج أو أداة مبنية على إفتراض أن أي معدل العائد المطلوب على أي سهم يساوي المعدل الخالي من الخطر زائدا الخطر الإضافي الباقي بعد التنويع الجيد في الإستثمارات.
أكتوبر 12th, 2009 on 2:57 ص
ماشاء الله تبارك الله , وزادك الله علما
شــكرا جزيلا، الشرح كان ممتاز جدا و استفدت الكثير حتى الآن . لكن لدي سؤالين بسيطين واتمنى ان لأكون مزعج.
لأني مازلت طالب علم.
السؤال الأول : هـل معادلة الـ SML هـي نفسها معادلة CAPM
اذا كانت لا ، فماهي المعادلة الخاصة بـ CAPM وماهي العلاقة بينها وبين SML ؟
السؤال الثاني وهو بخصوص موضوع بحثي في الجامعه , ذكرت في اخر المدونه ، الانتقادات الموجهه لمعادلة الـ CAPM ، بشكل نقاط ، ولكن دعني اقول بأني قرأت دراسة FAMA- FRENCH التي انتقدت الـ CAPM وأوصت ” على حسب فهمي” بـ MULTIFATCORS ASSEST PRICING MODEL . طبقا لشرحهم وحسب مافهمت من منه . انهم انتقدو الـ CAPM من ناحية ضيق مفهومها و قامو بطرح THE THREE-FACTOR MODEL كخيار أفضل واصح.
ارجو اني اصبت في فهمي لما تم مناقشته في دراسة FAMA-FRENCH بشكل عام، اتمنى منك تصحيح ما إذا كنت انا مخطيء في الفهم, وشرحه لي. وتوضيح بشكل اكثر ماهي الانتقادات على الـ CAPM
نقطة أخيره: سـأضع السؤال المطلوب الأجابة علي في بحثي وهـو سؤال يطلب مني تحليل انتقادي.
السؤال هـو :
Critically analyse the relevance of portfolio theory and the CAPM to an investor or fund manager in the equity markets.
في نهاية الأمر / اعيد الشكر والامتنان استاذي العزيز
وشكرا جزيلا. اخوك محمد النمر
أكتوبر 12th, 2009 on 2:59 ص
عـفوا هـذا رابط يوضح دراسة fama- french
articles/risk/multifactor.htm
شكرا